Το μεγάλο κόλπο της Wind Ελλάς

Η ιστορία της Wind Ελλάς, ιδίως αυτή της τελευταίας πενταετίας, θα μπορούσε κάλλιστα να φιλοξενείται στις σελίδες ενός ευφάνταστου μυθιστορήματος, δεδομένου ότι πολύ δύσκολα θα μπορούσε να βρει κάποιος άλλη εταιρεία από τον τηλεπικοινωνιακό χώρο όπου συνέβησαν τόσα πολλά σε τόσο μικρό χρονικό διάστημα. Η εταιρεία έχει αλλάξει δύο φορές την εμπορική ονομασία της και είναι πιθανόν να έρχεται και μία τρίτη, και γενικότερα οι αλλαγές σε όλα τα επίπεδα είναι κάτι στο οποίο έχουν συνηθίσει οι εργαζόμενοι σε αυτήν.
Η εποχή TelestetΗ Wind Ελλάς Τηλεπικοινωνίες ΑΕΒΕ, όπως είναι η σημερινή επίσημη ονομασία της εταιρείας, ιδρύθηκε το 1992 ως STET Hellas, μερικούς μήνες αφού η Telecom Italia, o μεγαλύτερος τηλεπικοινωνιακός πάροχος της Ιταλίας, απέκτησε μία από τις δύο άδειες κινητής τηλεφωνίας που είχαν δημοπρατηθεί. Η εμπορική ονομασία που επιλέγεται είναι Telestet και η παροχή υπηρεσιών ξεκινά το καλοκαίρι του 1993.

Παρά το γεγονός ότι ξεκίνησε πρώτη την παροχή υπηρεσιών και γενικότερα είχε αρκετές πρωτιές, όπως, για παράδειγμα, το λανσάρισμα της καρτοκινητής τηλεφωνίας το 1997, η Telestet δεν κατάφερε ποτέ να βρεθεί στην υψηλότερη θέση της ελληνικής αγοράς κινητής τηλεφωνίας. Ήταν προφανές ότι το ιταλικό μάνατζμεντ δεν ήταν αρκετό για να «ανεβάσει» την εταιρεία και τα λάθη που έγιναν ήταν τραγικά.
Το 2001 επιλέγεται ο Νίκος Βαρσάκης, πρώην στέλεχος του ομίλου Κορασίδη, για να φέρει ελληνικό αέρα στην εταιρεία. Όμως, το μόνο που πετυχαίνει είναι η συγκράτηση της πτώσης, με αποτέλεσμα οι Ιταλοί να αποφασίσουν να τον αλλάξουν το φθινόπωρο του 2004 με τον Σωκράτη Κομινάκη, ο οποίος ήταν, μέχρι τότε, ο εμπορικός διευθυντής της Vodafone. Λίγους μήνες νωρίτερα είχε ολοκληρωθεί η αλλαγή της εμπορικής ονομασίας από Telestet σε ΤΙΜ, όπως ήταν δηλαδή και το όνομα της εταιρείας κινητής τηλεφωνίας της Telecom Italia στην Ιταλία.
Η TIM και τα fundsΤην άνοιξη του 2005 η Telecom Italia αποφασίζει να αποδεχθεί την πρόταση που έρχεται από δύο μεγάλα επενδυτικά funds, την Apax Partners και την Texas Pacific Group, και πωλεί το 80% της Stet Hellas που είχε στην κατοχή της. Το τίμημα ανέρχεται σε περίπου 1,2 δισ. ευρώ.
Τα δύο funds έδωσαν 300 εκατ. ευρώ από ίδια κεφάλαια και για τα υπόλοιπα πήραν βραχυπρόθεσμα δάνεια. Παράλληλα, δημιουργούν ένα αρκετά περίπλοκο και δαιδαλώδες σχήμα εταιρειών προκειμένου να ελέγξουν την -τότε επονομαζόμενη- ΤΙΜ. O λόγος φαίνεται πως ήταν τα δάνεια που ήθελαν να πάρουν. Το φθινόπωρο του 2005 η Hellas Telecommunications II προχωρά στην έκδοση δύο ομολογιακών δανείων ύψους 925 εκατ. ευρώ και 355 εκατ. ευρώ αντίστοιχα, με τα οποία αποπληρώνονται τα δάνεια και τα 300 εκατ. σε ίδια κεφάλαια. Στη συνέχεια, αποκτάται με χρήση νέου δανείου και το υπόλοιπο 20% της ΤΙΜ που ήταν εισηγμένη στο Nasdaq.
Πρακτικά, η Apax και η TPG έχουν αποκτήσει την ΤΙΜ και μέσα σε ελάχιστους μήνες έχουν πάρει πίσω τα κεφάλαιά τους. Μόνο που οι δανειακές υποχρεώσεις της TIM έχουν πάει από 500 εκατ. ευρώ το 2004 στο 1,7 δισ. ευρώ το 2005 και στα 2,1 δισ. ευρώ το 2006, καθώς και η εξαγορά της Q Telecom έναντι του ιδιαίτερα υψηλού ποσού των 360 εκατ. ευρώ γίνεται με νέο δάνειο που πήρε η ΤΙΜ.
Το καλοκαίρι του 2006 αρχίζουν οι πρώτες φήμες περί του Αιγύπτιου επιχειρηματία Ναγκίμπ Σαουίρις. Τελικώς, το φθινόπωρο γίνεται μία πρώτη προσπάθεια πώλησης με ενδιαφερόμενους εταιρείες όπως η Etisalat και η Turkcell, η οποία αποτυγχάνει. Στο τέλος της χρονιάς οι δανειακές υποχρεώσεις έχουν φθάσει στα 2,9 δισ. ευρώ, λόγω των νέων δανείων που πήραν τα δύο funds προκειμένου να ενισχύσουν τις υπεραξίες τους, αφήνοντας, όμως, την εταιρεία με δάνεια που όπως αποδείχθηκε ήταν πρακτικά αδύνατο να ικανοποιηθούν. Άλλωστε, τις υποχρεώσεις θα αναλάβει ο νέος μέτοχος που δεν είναι άλλος από τη Weather Investments του ανερχόμενου Αιγύπτιου επιχειρηματία Ναγκίμπ Σαουίρις. Η Weather θα δώσει επιπλέον 500 εκατ. ευρώ σε μετρητά και η αξία της συμφωνίας φθάνει συνολικά τα 3,4 δισ. ευρώ.
Δεδομένου ότι η Weather ελέγχει τη Wind Ιταλίας, αποφασίζεται και η εδώ αλλαγή του ονόματος. Η μετονομασία τον Ιούνιο του 2007 γιορτάζεται με ένα μνημειώδες πάρτι σε γνωστό χώρο διασκέδασης. Στη συνέχεια, έχουμε μία ακόμη εξαγορά, αυτή του 50% της Tellas από τη ΔΕΗ έναντι του ποσού των 175 εκατ. ευρώ. Και αυτή η εξαγορά βαραίνει τις δανειακές υποχρεώσεις της Wind, οι οποίες έχουν φθάσει πλέον στα 3,2 δισ. ευρώ.
Τον Αύγουστο του 2009, όμως, γίνεται μία κίνηση-κλειδί. Η έδρα της Hellas II μετακινείται από το Λουξεμβούργο στο Λονδίνο, όπου ο πτωχευτικός κώδικας είναι επιεικέστερος και επιτρέπει τη διαγραφή υποχρεώσεων, κυρίως σε ομόλογα μη εξασφαλισμένης απόδοσης. Πρόκειται για την πρώτη διαδικασία αναδιάρθρωσης, η οποία έχει ως αποτέλεσμα η Weather να διατηρήσει τον έλεγχο πληρώνοντας 125 εκατ. ευρώ, αλλά διαγράφοντας ομόλογα αξίας 1,4 δισ. ευρώ!
Το Νοέμβριο του 2009 η Wind αποκτά νέον διευθύνοντα σύμβουλο, τον Νάσο Ζαρκαλή, ο οποίος ξεκινά την προσπάθεια για ανάκαμψη, καθώς οι υψηλές δανειακές υποχρεώσεις είχαν οδηγήσει σε περιορισμό των επενδύσεων τα προηγούμενα χρόνια και απώλειες σε μερίδια αγοράς.
Όμως, η οικονομική κρίση δεν το επιτρέπει. Στις αρχές Ιουνίου, εντελώς ξαφνικά, η Wind Ελλάς ανακοινώνει νέα διαδικασία κεφαλαιακής αναδιάρθρωσης. Μόνο που αυτή τη φορά ο κ. Σαουίρις δεν είναι το φαβορί καθώς οι κάτοχοι ομολόγων δεν δείχνουν διατεθειμένοι να καθίσουν να χάσουν τις επενδύσεις που έχουν κάνει, έστω και αν τα ομόλογα τα απέκτησαν σε τιμές πολύ χαμηλότερες από τις ονομαστικές. Η διαδικασία προσελκύει το ενδιαφέρον έξι επενδυτικών σχημάτων, τα διπλάσια απ’ όσα περίμενε ο σύμβουλος Morgan Stanley. Οι διαπραγματεύσεις είναι αρκετά σκληρές, ιδίως μεταξύ των 3-4 σχημάτων που είχαν ξεχωρίσει. Οι ομολογιούχοι -πιο συγκεκριμένα μία επιτροπή αποτελούμενη από 6 επενδυτικά groups που ελέγχουν το 57% των ομολόγων εξασφαλισμένης απόδοσης (senior subordinated notes - SSN)- ήταν από την αρχή το φαβορί και η προσφορά τους ήταν εκείνη που επιλέχθηκε. Βάσει της προσφοράς, οι κάτοχοι των ομολόγων SSN μετοχοποιούν τα ομόλογά τους, άρα διαγράφονται 1,2 δισ. υποχρεώσεις, τα ομόλογα χαμηλής απόδοσης που συνολικά ήταν στα 356 εκατ. ευρώ διαγράφονται χωρίς δεύτερη κουβέντα, και αποπληρώνονται τα δάνεια προς τις τράπεζες που ήταν στα 250 εκατ. ευρώ.
Η επόμενη ημέραΤο αποτέλεσμα είναι η εταιρεία να βρίσκεται με μηδενικές δανειακές υποχρεώσεις, αλλά και με περίπου 150 εκατ. ευρώ που δίνουν οι νέοι μέτοχοι για την ενίσχυση της ρευστότητας. Συνολικά, τα κεφάλαια της προσφοράς φθάνουν στα 420 εκατ. ευρώ. Η επένδυση, υποστηρίζουν αρμόδιες πηγές, είναι με βάθος πενταετίας με τη νυν διοίκηση να παραμένει στη θέση της. Όμως, είναι βέβαιο ότι οι νέοι μέτοχοι θα αναζητήσουν έξοδο και αυτό σημαίνει ότι αν έρθει μία καλή προσφορά θα την προτιμήσουν. Αν τα EBITDA αυξηθούν από τα 180 εκατ. ευρώ που εκτιμώνται ότι θα είναι φέτος στα 250 εκατ. ευρώ ή στα 300 εκατ. ευρώ μέσα στην επόμενη τριετία και η οικονομία έχει ανακάμψει, τότε είναι εφικτή η πώληση της ελληνικής εταιρείας έναντι 1,2 - 1,5 δισ. ευρώ. Κάτι που σημαίνει πολύ υψηλές υπεραξίες.
Ημερομηνίες - σταθμοί
1992Δημιουργείται η STET Hellas, θυγατρική της Telecom Italia.
1993Ξεκινά η εμπορική λειτουργία του δικτύου της εταιρείας. Με την ονομασία Telestet.
2004Αλλαγή εμπορικής ονομασίας από Telestet σε ΤΙΜ.
2005H Telecom Italia πουλά το 80% της ΤΙΜ στα επενδυτικά funds Apax Partners και Texas Pacific Group. Η συνολική αξία της συμφωνίας ανέρχεται στα 1,2 δισ. ευρώ.
2006 Εξαγορά της Q-Telecom που ανήκε στην Info-Quest έναντι 360 εκατ. ευρώ.
ΦθινόπωροH πρώτη προσπάθεια πώλησης της TIM αποτυγχάνει.
2007
ΦεβρουάριοςΗ ΤΙΜ πωλείται στη Weather Investments του Ναγκίμπ Σαουίρις, έναντι 3,4 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 2,9 δισ. ευρώ είναι οι δανειακές υποχρεώσεις.
2007 Νέα αλλαγή της εμπορικής ονομασίας σε Wind Ελλάς, στα πρότυπα της Wind Italy, η οποία επίσης ανήκει στη Weather Investments.
Εξαγορά του 50% της Tellas από τη ΔΕΗ έναντι 175 εκατ. ευρώ. Η Weather είχε υπό τον έλεγχο της το υπόλοιπο 50% της Tellas.
2009 Αλλαγή έδρας της μητρικής εταιρείας, της Hellas II, από το Λουξεμβούργο στο Λονδίνο. Ξεκινά η διαδικασία αναδιάρθρωσης των δανειακών υποχρεώσεων.
2009 Διαγραφή υποχρεώσεων περίπου 1,4 δισ. ευρώ και τον έλεγχο να παραμένει στη Weather Investments. Οι δανειακές υποχρεώσεις μειώνονται στα 1,8 δισ. ευρώ.
2010 Νέα διαδικασία κεφαλαιακής αναδιάρθρωσης στη Wind Ελλάς.
2010 Ανακοινώνεται ότι από τις έξι προσφορές που κατατέθηκαν, προτιμώμενη είναι αυτή της επιτροπής των ομολογιούχων υψηλής εξασφάλισης. Η πρόταση περιλαμβάνει μηδενισμό των δανειακών υποχρεώσεων με τους ομολογιούχους να αποκτούν το 100% της εταιρείας.